源达研究报告：四部委发布政策推动车网融合，固态电池产业进程加速
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四部委发布政策推动车网融合，固态电池产业进程加速
来源：源达
投资要点
2024年1月4日，国家发改委、国家能源局、工信部及国家市场监督管理总局联合发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。其中提到，建立健全车网互动资源聚合参与需求侧管理以及市场交易机制，优化完善辅助服务机制，丰富交易品种，扩大参与范围，提高车网互动资源参与需求响应的频次和规模，探索各类充换电设施作为灵活性资源聚合参与现货市场、绿证交易、碳交易的实施路径。
2024年1月4日，大众汽车电池子公司PowerCo表示QuantumScape的24层电池耐久性测试超出预期，配备QuantumScape电池的电动汽车按照WLTP标准可以达到500-600公里的续航里程，实际驾驶情况下甚至可以行驶50万公里且几乎不出现明显的衰减，远远超越了行业标准（700次循环和20%的最大容量损失）。本次耐力测试结果无疑为大众集团在电动领域的布局增添了信心，也为未来电动车的发展提供了新的可能性。我们认为，随着固态电池技术的进一步发展，相信将有更多具有卓越性能和可靠性、可持续发展的产品问世。
储能：从量来看，大储及工商业储能市场装机增速最高，降息背景下相关公司出货有望超预期，户储装机增速次之。从利来看，明年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内大储系统集成商及PCS公司盈利已处于底部，但行业出清尚需时日，建议首选海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，其次海外出货占比高的PCS企业。建议关注产业链上下游优质公司：1）电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能（维权）。2）变流器：阳光电源、固德威。3）系统集成：南网科技、国电南瑞、四方股份。
电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。
风电：江苏2021年一期竞配2.65GW存量项目取得实质性进展，三峡大丰800MW项目和国信大丰850MW项目先后迎来招标和用海使用权公示。这标志着此前影响项目进展的限制性因素陆续解除，我们预计我国的海风有望进入加速建设期。建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：海力风电、三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技（维权）、东方电缆。
光伏：供给侧：工信部于2023年11月召开光伏座谈会，重点引导光伏产业产能布局，推动高质量发展；需求侧：美国加息周期结束、中美关系缓和有望打开市场空间。建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。
新能源汽车：随着全球新能源车渗透率的不断提升、汽车智能化迅速发展，我们持续看好汽车电动化、智能化、轻量化趋势，建议关注：长安汽车、伯特利、德赛西威、保隆科技、瑞鹄模具等。
政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。
一、投资要点
2024年1月4日，国家发改委、国家能源局、工信部及国家市场监督管理总局联合发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。其中提到，建立健全车网互动资源聚合参与需求侧管理以及市场交易机制，优化完善辅助服务机制，丰富交易品种，扩大参与范围，提高车网互动资源参与需求响应的频次和规模，探索各类充换电设施作为灵活性资源聚合参与现货市场、绿证交易、碳交易的实施路径。
同时，鼓励双向充放电设施、储充/光储充一体站、换电站等通过资源聚合参与电力市场试点示范，验证双向充放电资源的等效储能潜力。
2024年1月4日，大众汽车电池子公司PowerCo表示QuantumScape的24层电池耐久性测试超出预期，配备QuantumScape电池的电动汽车按照WLTP标准可以达到500-600公里的续航里程，实际驾驶情况下甚至可以行驶50万公里且几乎不出现明显的衰减。这远远超越了行业标准（700次循环和20%的最大容量损失）。此外，这些电池还满足或超过了快速充电、安全性和自放电等方面的测试标准。
本次耐力测试结果无疑为大众集团在电动领域的布局增添了信心，也为未来电动车的发展提供了新的可能性。我们认为，随着固态电池技术的进一步发展，相信将有更多具有卓越性能和可靠性、可持续发展的产品问世。
二、行情回顾
电力设备及新能源行业过去一周下跌4.6%，涨跌幅居中信一级行业第25名，跑输沪深300指数1.6个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-5.8%、-6.0%、-4.5%、-7.0%、-3.7%。
图1：中信一级行业一周涨跌幅
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
表1：细分行业一周涨跌幅
代码
名称
周涨跌幅
月涨跌幅
年初至今涨跌幅
PE TTM
五年估值百分位
000001.SH
上证指数
-1.5%
-1.5%
-1.5%
11
13.1%
399001.SZ
深证成指
-4.3%
-4.3%
-4.3%
18
1.7%
399006.SZ
创业板指
-6.1%
-6.1%
-6.1%
25
0.1%
000300.SH
沪深300
-3.0%
-3.0%
-3.0%
10
3.9%
CI005011.CI
电力设备及新能源
-4.6%
-4.6%
-4.6%
16
0.9%
CI005284.CI
风电
-5.8%
-5.8%
-5.8%
26
80.4%
CI005286.CI
光伏
-6.0%
-6.0%
-6.0%
10
1.6%
CI005477.CI
储能
-4.5%
-4.5%
-4.5%
17
0.1%
CI005479.CI
锂电池
-7.0%
-7.0%
-7.0%
17
0.4%
885431.TI
新能源汽车
-3.7%
-3.7%
-3.7%
18
5.0%
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
三、行业数据
图2：新能源汽车零售渗透率
图3：电芯市场均价（元/KWh）
资料来源：乘联会，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图4：正极材料价格走势（万元/吨）
图5：碳酸锂价格走势（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图6：人造石墨负极出厂均价（万元/吨）
图7：隔膜出厂均价（元/平方米）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图8：电解液市场均价（万元/吨）
图9：国产LiPF6市场均价（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图10：多晶硅-致密料均价（元/KG）
图11：硅片均价（元/pc）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图12：电池片均价（元/瓦）
图13：组件均价（元/瓦）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图14：现货价：铝（万元/吨）
图15：光伏玻璃均价（元/平方米）
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
四、行业资讯
1．行业要闻
表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻
新闻概要
新闻链接
2024 光伏行业十大趋势
http://985.so/w4j8v
本周光伏供应链价格（2024.01.03）
http://985.so/w4ju3
HPBC光伏换电站投运 隆基绿能与蔚来开创全新“出行碳中和”场景
http://985.so/w4juj
提高V2G参与需求响应频次规模！四部委发布加强新能源汽车与电网融合互动实施意见
http://985.so/w4jrd
特斯拉召回超161万辆电动汽车！
http://985.so/w4jrp
资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所
2．重要公告
表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告
公司
重要公告内容
固德威
公司于近日收到国能易购（北京）科技有限公司2023年度集团级光伏逆变器铺货采购项目（标段2-分布式）中标通知书，中标项目预估容量：500MW。
双良节能
公司于近日收到国家能源集团国际工程咨询有限公司送达的《中标通知书》，本项目通过关停大同第二发电厂一期6台200MW机组，以“上大压小”方式在云州区异地新建2×1000MW超超临界间接空冷机组，承担向大同市供热。每台机组配置一座间接空冷塔（三塔合一），同步建设脱硫、脱硝，中标金额人民币16，512万元。
奥特维
公司与天合光能签订《采购合同》，向该公司销售划焊一体机设备约0.97亿元（含税）；公司全资子公司无锡奥特维供应链管理有限公司向天合光能全资子公司Trina Solar US Manufacturing Module 1， LLC签订《采购合同》，向该公司销售划焊一体机设备约1.13亿元（含税）。本次公司及全资子公司合计签署合同金额约2.1亿元（含税）。
国轩高科
公司所属子公司于近日已收到与收益相关的政府补助合计13，919.61万元。
格林美
2023年，公司核心产品三元前驱体出货量取得超过17万吨的好成绩，同比增长10%以上。2023年公司通过创新生产新一代产品，占领全球高端市场份额，三元前驱体产能释放率达到了65%以上，在中国新能源产业链产能严重过剩的大背景下依然表现突出；2023年，公司印尼青美邦镍资源项目完成达产、稳产与超产，产能释放率超过100%，全年实现出货27，000余吨金属镍的MHP，圆满完成全年产出26，000吨金属镍的MHP目标，为公司贡献良好收益，公司成为中企成功出海的杰出代表；2023年，公司动力电池回收与梯级利用业务居全球领先水平，全年回收拆解的动力电池达到27，000吨以上（3.0GWh以上），同比增长50%以上，碳酸锂回收产能扩容达到10，000吨/年，锂回收率超过95%，向97%的超高水平进击。
德业股份
公司发布2024年员工持股计划（草案），本员工持股计划拟筹集资金总额上限为10，963.23万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，合计认购份额不超过10，963.23万份。
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
五、风险提示
政策不及预期风险： 行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。
行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。
原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。
行业竞争加剧： 行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。